2019年风雨过后是彩虹

　　2019年，全球经济依然会遇到诸多挑战。全球经济动能有所趋弱，未来2～3年放缓，同时大国博弈将成为常态。国内前期积累的矛盾有所缓解，但短期内不会消失，周期性与结构性问题仍在施压经济。在人口结构、家庭资产负债表等不利因素下，我国房地产投资或开启新一轮调整过程，带动经济增速下行。应该保持清醒的底线思维，做好各项风险防范，以求更好的结果。

　　但经历过2018年的风雨，资本市场更有底气和信心，权益、债券市场值得期待。随着金融条件放宽，主要资产可以更加从容应付经济增速下行：

　　■ 权益市场：将在区间上、结构上更容易出彩。上半年谨慎中抓取区间波段的机会，结构上重视防守反击。下半年或可采取更为积极策略。

　　■ 债券市场：国债收益率或在一季度调整后延续债券牛市行情，于二季度破3%。信用债的风险和机遇并存。我们看好后续政策着力缩小信用利差。

　　■ 房地产市场：一二线城市仍有基本面支撑，投资者应该避开非都市圈的三四线城市。

　　国泰君安首席经济学家 花长春